Una lettura completa dei conti di EssilorLuxottica dal 2021 al 2023, che si chiude con una valutazione del capitale per il consiglio di amministrazione. I bilanci sono riformulati separando gestione operativa e finanziaria, e la redditività è scomposta su tre livelli, da ROCE e RNOA fino a margini e rotazioni. Il rischio di credito è misurato con la Z di Altman (3,44, in zona sicura) e con un modello logit. Poi vengono i multipli e un flusso di cassa scontato.

Il DCF mostra quanto la risposta dipenda da un’ipotesi sola. Con un WACC intorno al 7,7%, il valore segue il tasso di crescita. Al 2%, l’inflazione indicata dalla BCE, esce un prezzo di 113 € per azione e un consiglio di vendita. Al 5,4%, una media della crescita passata e attesa, escono 336 € e un consiglio d’acquisto. Il prezzo di mercato era 202 €. Ogni passaggio è nel foglio di calcolo.